微视频丨16人，9天，141趟！

阳光电源2021年末的研发人员超2700人，科华数据、固德威远超同行。

还需与时俱进，继续守正创新光伏制造企业自愿提出申请，对照《规范条件》编制相关申报材料，通过省级工业和信息化主管部门报送工业和信息化部。通过更新光伏制造行业规范条件企业名录，拉动制造端高水平发展。

具体的征税对象包括中国产晶体硅光伏电池、电池板、层压板、面板及建筑一体化材料等。越来越多的光伏企业建设具备CNAS认可资质的实验室，通过提高实验室能力来保证产品的质量。主要变化表现在技术的进步、能耗降低、以及增加智能制造和绿色制造相关等内容。同时越来越多的智能化工厂出现，越来越多的光伏企业建设绿色工厂、生产绿色设计产品、申请绿色供应链。《规范条件》规定企业应依法进行环境影响评价，按规定进行竣工环境保护验收。

会议将大力推进生态文明建设，扭转生态环境恶化趋势列入重要议题，并着重提出要加大自然生态系统和环境保护力度，要加强生态文明制度建设。鼓励企业在生产制造过 程中优先使用绿色清洁电力，可采用购买绿色电力证书等方式满足绿色制造要求随着《规范条件》的逐步实施，其在行业中的重要程度逐年提升。且我国光伏装机量已经连续9年世界第一。

对于有长期高增长潜力的、高景气的赛道，资本市场也会始终给予关注，中途的波折不会改变长期趋势。这种担忧主要针对近期两个重要的行业现象。未来的光伏行业竞争将是综合成本的全面比拼。如宝丰能源、江苏阳光等新入局者，则是从跨界入局光伏开始便采取了垂直一体化的布局，覆盖从硅料、硅片到电池、组件的全产业链。

如前文所言，垂直一体化可以帮助玩家平抑周期、降低风险和增厚利润率。走一体化路线的代表包括了晶科能源、晶澳科技、隆基股份等，数量并不算多。

纵观国内光伏行业几十年的发展历程，从第一批光伏龙头无锡尚德、江西赛维破产，到汉能退市，再到隆基、通威等新光伏龙头崛起，行业几经曲折，才形成了如今成熟且具有全球竞争力的产业链。三季报拉开序幕，光伏大佬们纷纷交出了亮眼的成绩单。当整个赛道的竞争实现了整体的升维，赛道也因此变得更加内卷，行业的盈利空间最终会被不断压缩。钧达股份股价表现(2021年至今)然而，新产能的快速布局并不能让老玩家们退却。

那么其他组件玩家，尤其是单一组件环节的玩家将会面临十分严酷的竞争。面对有可能到来的洗牌，如前文所言，深度垂直一体化的企业在激烈竞争中成功突围的胜面更大。但在行业疯狂扩张的同时，阶段性产能过剩的风险仍正在不断累积当中。为了降低这种风险，专业化厂商们被逼只得选择加入垂体一体化企业的阵营。

但当垂直一体化已经逐渐成为行业标配，对于企业来说也就不再是制胜法宝。根据安信证券的测算，硅片+电池片+组件一体化的单瓦毛利相较于电池片+组件一体化和组件专业化分别高出43%和118%。

一是由龙头企业驱动的垂直一体化成为趋势，以通威股份为代表的、越来越多的光伏龙头企业开始一体化;二是越来越多的新玩家从服装、汽车、快递、玩具等行业跨界入局光伏，且实力不俗、来势汹汹。据统计，目前美国光伏组件的进口来源中，尽管来自中国的仅占比不到5%，却有超过80%的产品来自中国光伏企业设厂的东南亚，因此该法规对于中国光伏组件企业们是集中的利好。

其中有不少高管都是行业内的光伏老兵再就业，如晶科能源前任首席运营官郭俊华被挖到了沐邦高科，麦迪科技的总经理陈剑嵩曾就职于协鑫集成。近两年有实力的一线光伏企业都在纷纷转向垂直一体化。尤其在国内经济稳增长的大背景下，加大对于绿电行业的投资也成为稳增长的重要手段和能源央企们的关键KPI。但站在全国一盘棋的角度上，光伏组件成本下降推动光伏装机和双碳目标实现是长期大趋势;以成本定输赢、以效率决胜负的充分竞争市场，也将成为光伏行业的主流。正如通威股份副董事长严虎判断称：未来光伏企业竞争不再是简单的技术或产能比拼，更多在于系统性能力，拼的是成本、质量、技术和综合效率，成本略高就会被市场淘汰。如阿特斯就在其招股说明书中表示，之所以不及同行业公司业绩，主要原因是垂直一体化程度相对较低。

这些跨界玩家们来自房地产、服装、汽车、快递、玩具等各行各业，随着它们及其背后的资本涌入，光伏市场产能会急剧扩大，市场供给会迅速增加。今年以来，通威在多个光伏组件集采中频频低价中标的消息虽然让市场一度惊恐。

之所以采取这样的一体化策略，主要是为了平抑产业链价格波动造成的影响，平滑产业链内部周期。市场担忧，通威一旦切入下游组件环节，硅料的利润完全可以弥补组件的亏损，甚至可以不计成本地抢占市场份额。

根据我国碳中和的目标，我国距2030年12亿千瓦的累计太阳能、风电装机最低要求，仍有逾近7.5亿千瓦的装机差额，如果以此数据按10年平均计算，即意味着风、光每年的新增装机将不低于75GW。通威董事长刘汉元挥师进军光伏组件典型的代表就是天合光能，其曾是光伏行业唯一坚持专业化的头部组件商，产能链仅覆盖电池+组件两端。

过去两年，伴随着碳中和成为国家战略，光伏赛道的增长具备了超强的确定性，企业纷纷抛出大手笔的扩张计划，以分食增量。近期美国商务部已经最终确定了实施总统公告10414的拟议法规(最终规则)，免除对东南亚进口的电池及组件的反规避或反倾销关税，并新增适用范围。但在今年6月，其正式公告在青海省西宁投建年产15GW多晶硅、10GW硅片、10GW电池及组件生产线，标志着向一体化正式转型。在过去相当长的一段时间，光伏企业的专业化分工一直较为明确，如大全能源专注于硅料，TCL中环专注于硅片，爱旭股份专注于电池等。

光伏ETF表现(2022年6月15日至今)刨除A股整体低迷的影响，行业指数回落的背后，实际上是资本市场对于光伏赛道过度竞争的担忧。上市公司们的业绩高增长和资本市场的相对悲观之间，似乎形成了某种背离。

一体化已经成为光伏龙头企业的普遍选择，但其不仅仅只作用于单个玩家，而是会深刻影响到整个行业的发展。一体化大趋势垂直一体化似乎已逐渐成为趋势。

近期最有代表性的事件，就是通威从专业化向一体化的布局。与此同时，当大多数玩家都实现了垂直一体化，垂直一体化厂商相较于专业化厂商的优势也就不再存在。

不过，赛道的胜利者最终只会属于少数人。中国光伏产品在海外具有强大竞争力未来在全球碳中和的大趋势下，对于更便宜、清洁的电力仍是人们永恒的追求，光伏赛道未来的成长远未触及天花板。这使其新玩家们在跨界布局的门槛得以进一步降低。如自2021年以来，硅料价格涨势凶猛，光伏行业拥硅为王，相应挤压了硅片、电池片、组件环节的利润，于是产业链中下游玩家纷纷向上游硅料环节延伸，谋求一体化布局。

从设备到硅料、硅片和一体化企业，上至千亿龙头，下至跨界新贵，普遍收获了可观的业绩增长。但垂直一体化的推进，将让产业链各环节盈利水平都回归到较为平庸的水平。

未来行业的激烈洗牌和淘汰赛也将在不远处，资本市场则对这一风险表示了厌恶与担忧。巨潮曾在《光伏的门槛有多低?》一文中指出，光伏赛道在技术、市场和供应链层面，并没有足够高的门槛。

下游需求无虞光伏赛道未来的成长远未触及天花板。相反，由于新产能具备技术和成本双重优势，老玩家们只能进一步扩大新产能以提升市占率，也竞相加入扩产竞赛。